港股上周止跌回升，恒生指数重返23000点之上。港股前期技术性超卖持续时间较长，短线大幅反弹一定程度上缓和了悲观气氛，但能否进一步向上收复失地，仍将取决于外围市况及消息面动态。
　　外围股市方面，上周美股强势反抽，上周二道指大涨逾11%，创下1933年以来最大单日升幅。当前海外疫情形势仍然严峻，短期将持续带来冲击，以美股为首的主要市场极端行情或已结束，但却不能全面转向乐观，受此影响，港股继续向上或面临反复。
　　近期港股业绩行情充分演绎，受市场关注的地产股、保险股已多数公布2019年全年业绩，多有不错的市场表现。本月还剩下最后两个交易日，仍将是业绩密集发布期，接下来银行h股将集中公布业绩，此外，吉利汽车(港股00175)、中国生物制药(港股01177)、中芯国际(港股00981)、小米集团、美团点评等财报也将陆续出炉，可留意相关投资机会。
　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证仅有约600万港元资金净流入，资金交替进出较为频繁；恒指熊证则累计有约1.42亿港元资金净流入。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，小米的相关认购证及牛证共获得约588万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的小米认购证为行使价约11.5港元至12.5港元附近的中期价外条款，实际杠杆约4倍至5倍。另外，汇丰相关认购证期内获得约408万港元资金净流入。看空资金流方面，期内腾讯的相关认沽证及熊证共有约6985万港元资金净流入。
　　场外期权引伸波幅自高位急速回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌15.7个波幅点至31.1%，国企指数的引伸波幅下跌15.8个波幅点至33%。个股板块方面，国际银行股汇丰的引伸波幅下跌7.1个波幅点至29.7%，港交所的引伸波幅下跌10个波幅点至29.9%，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌15.4个波幅点至34.1%。
　　上周权证引伸波幅普遍回落，若本周大市逐步回稳，权证引伸波幅有机会出现较大幅度的调整。由于引伸波幅回落风险较高，持有权证的投资者应尽量以短线买卖为主，不宜持有太长时间。牛熊证方面，近期隔夜出现大幅跳空的频率略降，但目前市况仍然较为反复，投资者不宜选择收回距离太近的产品。另外，发行人在牛熊证设计上，增加了收回价与行使价的间距。收回价与行使价差距增加，会令牛熊证的内在价值增加，从而令买卖价格有所提高，杠杆效应相应下降。

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