【研究报告内容摘要】
事件:
据公司官方微信公众号信息,11月22日,杰瑞签署尼日利亚某新开发区块天然气处理厂设备供应合同,杰瑞将为该区块油气开发提供7套天然气压缩机组、4套注水泵以及若干天然气处理设备单元,合同金额达1.4亿元人民币。该项目是杰瑞继今年10月签订突尼斯气处理项目之后,在非洲市场的又一突破,对于杰瑞开拓尼日利亚及非洲市场、推动“一带一路”沿线国家的能源建设具有重要意义。
背景及意义:
1)尼日利亚油气资源丰富:尼日利亚是非洲第一大石油生产和出口国。截至2018年底,尼日利亚的探明天然气总储量为202万亿立方英尺(tcf),占非洲总储量的37%,居非洲首位,世界排名第9。
2)尼日利亚对技术、设备需求强烈:由于技术和设备的缺乏,长久以来尼日利亚对天然气的开发利用率很低。尼日利亚政府在2018年发起ngfcp项目,求各油公司采取切实措施减少放空气,力求在2020年将放空气用量降低到天然气产量的2%。
3)公司设备功能强大、完全契合实际需求:本次签订项目中的杰瑞压缩机组采用橇块化设计,利于当地较差道路条件下的便捷运输。项目配套的注气压缩机组和燃驱cng压缩机组均采用发动机驱动空冷器设计,与常规电机驱动空冷器相比,无需电力使用,将当地电力紧缺、因时常断电影响项目作业进度的问题迎刃而解。
业绩情况:
公司2019年前三季度营收42.41亿元,同比增长46%;净利润9.05亿元,同比增长149%。上半年公司新增订单34.73亿元,同比增长31%,其中高毛利率钻完井设备新增订单增幅超100%。
投资建议及盈利预测
预计公司2019-2021年净利润达12.6、17.8、23.3亿元,同比增长106%、41%、31%;eps为1.32、1.86、2.43元;对应pe为24、17、13倍。给予公司2020年20倍估值,6-12月目标价37.6元,维持“买入”评级。
风险提示
页岩气开发低于预期、补贴下调风险;油价大跌风险;海外业务风险。

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